创新药板块崛起，中欧基金深度透视行业现状与机遇

今年以来，医药板块整体呈现复苏态势(tàishì)，近一个月反弹显著(xiǎnzhù)，其中创新药板块表现格外亮眼。万得创新药指数近一个月累计上涨4.44%（2025.4.28 - 2025.5.28），市场热度持续攀升。在此背景下，国产创新药出海消息不断，美国临床肿瘤学会（ASCO）大会即将召开，参会中国企业数量和展示成果数量均达历史新高。中欧基金(jījīn)医疗(yīliáo)投研团队(tuánduì)从(cóng)供需缺口、技术现状和政策等角度，带你穿透热点，深度拆解创新药行业的现状与机遇(jīyù)。 从海外市场来看，欧美医药行业未来三年将面临专利悬崖，预计损失累计达2000亿美金。由于创新(chuàngxīn)品种研发周期长、跨国药企内部决策效率低，短期内(duǎnqīnèi)难以通过内生品种弥补损失。因此，跨国药企正全球搜罗创新药资产，中国(zhōngguó)资产占据重要(zhòngyào)地位。2024年，中国对美国的(de)创新药授权数目(shùmù)占所有对美授权数目的31%；2025年一季度，占比进一步提升(tíshēng)至50%。这得益于中国凭借工程师红利，能以相对较低成本获得性价比(xìngjiàbǐ)更高的药品，在药品改良和优化上具有优势。 从(cóng)临床开发角度(jiǎodù)，受益于过去20年创新技术积累，未来三年中国创新药品种在美申报数目或将持续增加。2024年已有704款(kuǎn)原创新药首次进入临床，数量位居全球第一。中国创新药在美国市场(shìchǎng)前景广阔，美国市场药品定价更高，如中国研发(yánfā)、在美国上市的创新药特瑞普利单抗，定价是中国市场的32倍(bèi)。未来三年，包括双抗、ADC 在内的世界级创新药有望在美国上市，并有机会成为全球销售峰值排名(páimíng)前十的品种。 国内(guónèi)创新(chuàngxīn)药市场(shìchǎng)同样持续增长。2015至(zhì)2024年十年间，创新药核心医院市场规模从 1374亿元发展至2576亿元。国内企业市场份额从18.7%提升至27.8%，其中11.3%由 2015年后上市的国内创新药贡献。2020年后，带动市场增长的主要(zhǔyào)因素为2015年后上市的创新药，而2015年以前(yǐqián)上市的创新药已呈下滑(xiàhuá)趋势。在获批层面，中美创新药赛道首次获批时间差大幅缩短，从2005年的12年缩短至2024年的-1.2年，中国(zhōngguó)企业未来将拥有较大先发优势。 政策层面，近年来(jìnniánlái)产业政策持续引导鼓励(gǔlì)创新药行业发展，提高行业效率。预计(yùjì)未来“最后一公里”支付端改革也有望落地，为创新药行业发展提供更坚实的保障。 未来，随着技术不断进步、政策持续支持，创新药行业(hángyè)有望迎来(yínglái)更好的发展，为患者带来更多优质治疗选择，同时也将(jiāng)为医药产业的发展注入新动力。中欧基金医疗(yīliáo)投研团队也将密切关注行业发展动态，为投资者挖掘更多机遇。